产品结构以“板、管、型、线”四大类为主，结构较为合理；..但产品档次大部分以中低档为主，盈利能力并不突出；..集团矿产及资源优势 ( 行情 论坛  )使得公司生产成本相对偏低；..但运输成本偏高，所以综合构筑出公司稳定的盈利格局。

随着包钢集团钢铁主业整体上市，公司不仅扩大规模，也完善了产品结构。同时我们认为，包钢集团的整体上市只是资本运作的开始，我们提出一个集团“三步曲”构想：即整体上市、与钢铁龙头合作、继续变大变强。由此而给稳定的包钢股份带来新的发展契机。

包钢集团整体上市对公司摊不锈钢管薄后EPS增厚的幅度介于20~30%之间。我们依旧对老的包钢股份进行业绩预测，得出2006~2008年净利润分别为：6.55、9.30、13.57亿元，增长率分别为、-35%、42%、45.9%；未摊薄EPS分别为：0.193、0.274、0.400元。

考虑到公司新的发展动力，我们给予公司2008年11~12倍PE定位，同时综合DCF估值结果，我们认为包钢股份12个月的合理股价区间为5.72~6.63元。建议买入。

无论是就过去的包钢股份而言，还是备考数据显示的钢铁整体资产而言，包钢在钢铁行业中一直以稳定的盈利能力而闻名，毛利率的波动范围较小。我们实地调研的结果表明：公司具有较高的板带比，但整体而言，产品档次最多属于中流，虽然当地有资源的优势，但却远离消费市场而增加了运输成本，于是造就了包钢稳定的盈利能力。或者讲公司具备很好的抗风险的能力。

未来只要年钢材平均价格符合我们的平稳上扬预期，包钢股份同样会取得平稳的增长态势。